Après des mois de blocage devant les tribunaux, l’une des plus grandes opérations télécom d’Afrique de ces dernières années est désormais conclue. Vodacom a finalisé le 30 juin son acquisition de la participation de 15 % du gouvernement kényan dans Safaricom, quelques jours après que la Cour d’appel a levé le blocage sur cette transaction longtemps retardée, faisant passer la participation de l’opérateur sud-africain de 35 % à 55 % et en faisant l’actionnaire majoritaire du plus grand opérateur télécom d’Afrique de l’Est.
L’opération, et ce que le Kenya y gagne
Le Trésor kényan devrait recevoir 204,3 milliards de KSh grâce à la vente, auxquels s’ajoute un complément de dividendes de 40,2 milliards de KSh adossé à sa participation restante de 20 %. Le produit de la vente devait alimenter le Fonds national d’infrastructures dans le cadre du vaste programme de privatisation du président William Ruto, afin de financer de grands projets d’infrastructures sans nouvel endettement. Safaricom reste cotée à la Bourse de Nairobi, et le gouvernement conserve sa participation de 20 % ainsi qu’une représentation au conseil d’administration ; mais la propriété majoritaire, et avec elle le dernier mot sur l’allocation du capital, les dividendes et la stratégie régionale, se trouve désormais à Johannesburg.
Une opération qui a failli ne jamais se conclure
Le parcours jusqu’ici a été tout sauf fluide. Vodacom avait d’abord annoncé en décembre 2025 qu’elle achèterait la participation de 15 % du gouvernement ainsi qu’un 5 % supplémentaire à Vodafone International Holdings, mais des contestations juridiques ont gelé la transaction pendant des mois, contraignant le gouvernement à saisir la Cour d’appel. Ce retard a eu un coût et une compensation : comme la vente a dépassé son échéance initiale de clôture, le gouvernement kényan est resté éligible aux dividendes de Safaricom qu’il aurait autrement manqués, soit un gain estimé à 16 milliards de KSh.
Ce qui change chez Safaricom
Au quotidien, les Kényans remarqueront peu de choses ; stratégiquement, en revanche, beaucoup change. Vodacom passe du statut de principal actionnaire à celui de contrôleur effectif, obtenant une influence décisive sur les plus grands paris de Safaricom : l’expansion coûteuse en Éthiopie et la montée en puissance continue de M-Pesa, l’une des plateformes de fintech les plus performantes d’Afrique. Les engagements pris envers le gouvernement pendant les négociations restent en place, notamment l’absence de suppressions d’emplois liées à l’opération, un président du conseil d’administration kényan, ainsi que la gestion locale continue des fondations Safaricom et M-Pesa. L’Autorité kényane des marchés financiers a également dispensé les acheteurs de lancer une offre obligatoire à l’ensemble des actionnaires, préservant ainsi le flottant.
Vue d’ensemble
Cette clôture constitue la deuxième grande consolidation de la propriété télécom africaine en quinze jours, après que Bharti Airtel a porté sa participation directe dans Airtel Africa à 79 %. La tendance est sans équivoque : les groupes mères rapprochent leurs actifs africains les plus performants, en prenant le contrôle des entreprises qui détiennent les rails de paiement et l’infrastructure de données du continent. Pour le Kenya, l’enjeu est désormais de savoir si les recettes de la privatisation construiront réellement les infrastructures promises. Pour le secteur, l’enseignement est que les télécoms les plus précieuses d’Afrique ne sont plus seulement des champions nationaux ; elles sont devenues des trophées dans une consolidation continentale, et les gouvernements qui vendent leurs parts échangent des dividendes à long terme contre du capital immédiat.
